【ロック・フィールド（2910）】利益ほぼゼロでも“優待と財務”で光る惣菜王者！

こんにちは！
「わからないなりに真剣！」がモットーのパンダです！(●ω●*)

今日はデパ地下惣菜でおなじみの【ロック・フィールド（2910）】さんの 2026年4月期 第1四半期決算（2025年9月5日発表） をチェックしてみたよ〜！

① ロック・フィールドってどんな会社？(●ω●*)

ロック・フィールドは、「RF1（アール・エフ・ワン）」や「神戸コロッケ」などの惣菜ブランドを展開する会社だよ！

スーパーや百貨店の惣菜売場で見かける「ちょっと高級でおしゃれなお惣菜」がまさにロック・フィールドの強み！

特徴まとめ

• 主力ブランド「RF1」「グリーン・グルメ」など、サラダやお惣菜に特化

• 百貨店・駅ビルなど都市部の好立地に強い

• 工場（ファクトリー）から直接店舗へ供給する仕組みで鮮度と品質を維持

(●ω●*)パンダの印象：「ただの惣菜屋さんじゃなくて、“ライフスタイル提案型の食ビジネス”なんだね！」

② 最新決算レビュー（2026年4月期 第1四半期）

2025年9月5日

指標	実績	前年同期比	パンダのひとこと
売上高	1,247億円	▲1.5%	百貨店改装や退店の影響で微減…
営業利益	0.1億円	▲96.8%	コスト高を吸収できず、ギリ黒字！
経常利益	0.4億円	▲88.0%	なんとかプラスを確保…
四半期純利益	▲0.1億円	改善（前年▲1.0億円）	赤字幅は縮小！
EPS	▲0.41円	改善	まだマイナスだけど回復気味！
自己資本比率	82.3%	+0.4pt	財務は鉄壁！

(●ω●*)パンダの感想：「利益はほぼ消えちゃったけど、去年より赤字が小さい！回復基調を感じるね！」

③ パンダの注目ポイント(●ω●*)

✅ 「中食」需要を取り込むパイオニア！
ロック・フィールドは、百貨店の惣菜売場を開拓した“中食のパイオニア”とも言える存在！

• 「RF1」で高級サラダ市場を創出

• 「神戸コロッケ」など専門ブランドを展開

• 百貨店・商業施設の惣菜売場では“なくてはならない存在”に！

(●ω●*)「総菜市場は競合も多いけど、“高級路線”を築けたのはロック・フィールドならでは！」

✅ 会員制度「ロック・フィールドメンバーズ」でリピーター確保！
アプリ・イベント（感謝祭など）を活用して“常連化”を推進。
→ 単なる惣菜販売から“会員マーケティング企業”へ！

✅ 製造直販モデル×鮮度管理＝品質優位！

• 工場（ファクトリー）で一括製造 → 各店舗へ直送

• 独自の物流網を構築し、“作りたて感”を維持

• 他社の惣菜チェーンは仕入れ依存が多いが、ロック・フィールドは製造から販売まで一気通貫

→ これはまさに「ユニクロのSPAモデル」を惣菜に持ち込んだような仕組み！
高価格帯でも支持される理由はこの鮮度管理と一貫体制にあるよ。

✅ ブランドごとの棲み分け戦略！

• RF1：主力、高級サラダ・デリカテッセン

• グリーン・グルメ：ややカジュアル志向

• いとはん：和風惣菜

• 神戸コロッケ：揚げ物・カジュアル惣菜

→ 単一ブランド依存ではなく、ターゲットを分けて消費シーンを広くカバー！
同業のプレナス（ほっともっと）やオリジン東秀（イオン傘下）は価格帯が低めで“量”を追求する一方、ロック・フィールドは質重視・高単価戦略で差別化。

✅ 財務の強さで投資余力あり！

• 自己資本比率82％超、現金残高1,200億円規模

• 借入依存が低い → 攻めにも守りにも強い

• この“キャッシュリッチ体質”で設備投資や新ブランド開発に積極投資できる

→ 他社（例：プレナス・オリジン）は設備投資余力が限られるのに対し、ロック・フィールドは“財務が支える新規投資”が強みだね！

✅ 株主優待が魅力的！
・お惣菜券（年2回）
・ファクトリー見学会への招待

食品系優待は「使いやすさ」で人気高いね！

④ 気になるポイント(●ω●;)

🔸 営業利益がほぼ消滅…利益体質の弱さ

• 売上高1,247億円に対し営業利益はわずか0.1億円（営業利益率0.08％！）

• 人件費・原材料費・物流費の高騰を吸収できず利益が圧迫

→ 同じ外食・中食系の「プレナス（営業利益率2〜3％）」「イートアンドHD（5％前後）」と比べてもかなり低水準…。
→ “売上はあるけど利益が出にくい”構造が課題。

🔸 百貨店依存のリスク

• 百貨店や大型商業施設の売場に依存度が高い

• 店舗改装やテナント撤退で売上が直接落ち込む

• コロナ禍の時のように“人が集まらない状況”では即打撃

→ コンビニやスーパーと違い「立地依存度」が高いのは弱み。

🔸 新ブランド・海外展開はまだ小規模

• 国内惣菜ブランドの延長線上にとどまっており、新しい収益の柱が育っていない

• 若年層向けブランドも立ち上げ中だが、まだ業績貢献度は限定的

→ 海外展開で存在感を出している「イオン」「セブン＆アイ」と比べると、ロック・フィールドは“国内依存”から抜け出せていない。

🔸 単価アップは進むが消費マインドが重し
物価高で「高級惣菜」需要がやや鈍化。消費者の財布事情に左右されやすい。

🔸 惣菜市場の競争激化＆物価高

• セブンプレミアムやイオンのプライベートブランド惣菜など、低価格で品質の高い商品が増加中

• 高価格帯が売りのロック・フィールドは、物価高で消費マインドが冷え込むと“真っ先に削られる”リスクも

→ 高級路線ゆえに不況に弱い構造…。

🔸 コスト構造の硬直性

• 自社工場を抱え、製造直販モデルは強みだが、固定費負担も大きい

• 来店客数が減ると一気に赤字に転落するリスクあり

→ これは製造直販型の宿命であり、固定費が軽い“外部委託型の惣菜チェーン”よりも景気変動に弱いとも言える。

⑤ 株価＆指標まとめ（2025年9月時点）

指標	数値	コメント
株価	1,490円
PER（予）	41.8倍	割高水準…成長性期待込み
PBR（実）	1.36倍	やや高めだが資産内容は堅実
配当利回り（予）	1.61%	少し物足りない…
ROE	1.13%	低い…効率性に課題
ROA	0.92%	収益力はまだ弱い
自己資本比率	81.9%	超健全な財務！
時価総額	約399億円	小型株で値動き軽め

⑥ 株主優待まとめ

【2025年4月末・10月末】

① おそうざい券

• 200株以上：1,000円分（5年以上で2,000円分）

• 500株以上：3,000円分（5年以上で4,000円分）

• 1,000株以上：10,000円分（5年以上で11,000円分）

• 3,000株以上：15,000円分（5年以上で16,000円分）

• 5,000株以上：30,000円分（5年以上で31,000円分）

② ファクトリー・オフィス見学会へ招待（抽選）

【2026年4月末以降】

① おそうざい券（条件変更あり：100株から優待開始）

• 100株以上（1年以上保有）：500円分（5年以上で1,000円分）

• 200株以上：1,000円分〜最大17,500円分

② ファクトリー・オフィス見学会へ招待

→ 長期保有で優待内容が拡充！食品系優待好きには嬉しいね！

⑦ 投資タイプ別まとめ(●ω●*)

投資タイプ	パンダ評価	コメント
中長期ホルダー	△	財務は鉄壁！だが利益成長に課題
成長株狙い	△ 厳しめ	国内依存で成長ストーリー弱め
配当・優待好き	△	優待は魅力！配当はもう一声欲しい
バリュー投資家	△ 割高感あり	PER40倍超は高い…
テンバガー狙い	✕ 難しい	成熟企業で爆発力は薄い

⑧ パンダの投資判断！

こんな人におすすめ！

• 「食品系の株主優待が欲しい！」

• 「安定した財務の会社が好き！」

• 「百貨店やデパ地下ブランドに馴染みがある！」

✅ パンダ的結論は…
「“優待魅力×財務安定”だけど、利益成長は慎重に見たい一株！(●ω●*)」

国内消費に根強いブランド力がある一方で、コスト高で利益が削られているのが気になるところ。
優待目当てで長期保有するならアリ！成長株としてはやや物足りないかも。

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