【ジャフコ（8595）】守りの名将！国内最大VCが見せる“安定×高配当”戦略

こんにちは！
「わからないなりに真剣！」がモットーのパンダです！(●ω●*)

証券コードで検索すると過去記事も見れるよ〜！

今回は、ベンチャー投資の老舗【ジャフコグループ（8595）】さんの
2026年3月期 第2四半期決算をチェックしてみたよ〜！

① ジャフコってどんな会社？(●ω●*)

ベンチャーキャピタル（VC）のパイオニア的存在！
スタートアップや成長企業に出資し、IPO（新規上場）やM&Aで利益を得る“投資会社”なんだ。

運用するファンドを通じて、

• 出資（投資）

• 上場支援

• 経営サポート
  などを行い、日本のスタートアップエコシステムを支えてるよ！

主な事業は「ファンド運用業」で、
投資した企業の株式を売却して得るキャピタルゲインが収益の柱！
さらにファンドからの管理報酬や成功報酬も大事な収入源だよ。

(●ω●*)パンダの印象：「“日本のスタートアップを支える裏方ヒーロー”って感じ！」

② 最新決算レビュー（2026年3月期 第2四半期）

発表日：2025年10月24日

指標	実績	前年同期比	パンダのひとこと
売上高	119億円	▼25.5％	IPO減少で収益鈍化…
営業利益	30億円	▼53.2％	利益半減も黒字維持！
経常利益	33億円	▼52.2％	キャピタルゲイン減少
中間純利益	19億円	▼59.0％	一服感ありつつ堅調
EPS	35.81円	▼50円弱	一時的な調整局面
自己資本比率	83.6％	+0.6pt	無借金級の超安定体質

(●ω●*)パンダの感想：「IPOが少なかった分、利益は減ったけど財務はピカピカ！」

③ パンダの注目ポイント(●ω●*)

✅ 国内最大級の“ベンチャー投資ハウス”！成長企業の“育ての親”！

ジャフコは単なる投資会社ではなく、スタートアップを発掘・育成・上場まで支えるプロ集団！
創業は1973年と、日本のVC業界の草分け的存在。
「投資→支援→EXIT（上場・売却）」まで自社で完結できる体制を持っているのが最大の強み！

投資ステージ：シード～プレIPOまで幅広く対応
経営支援：経営陣派遣・財務戦略・資本政策サポート
EXIT：IPO支援やM&Aでの出口戦略をリード

→つまり、“お金を出すだけ”でなく、“会社を育てて一緒に上場させる”スタイル！

国内ではSansan、ラクスル、プレイド、マネーフォワードなど、
多くの上場企業を輩出してきた“隠れた功労者”なんだよ！

✅ “自社ファンド運用＋共同出資”の二層構造で利益の安定性を確保！

ジャフコは自社単独で投資するだけでなく、
外部投資家（金融機関・年金基金など）と組成する「ファンド」を運用しているよ。

つまり…

• 自社出資分 → 売却益（キャピタルゲイン）で稼ぐ

• 外部出資分 → 管理報酬・成功報酬で安定収入を得る

→ 市況が悪化してIPOが減っても、**固定報酬（管理報酬）**で一定の利益を維持できる構造！

この“自社投資＋ファンド運用”のハイブリッドモデルは、
景気循環に左右されにくい安定型VCモデルなんだ(●ω●*)

✅ “選別型投資”で量より質へ！ベンチャー投資の熟練工！

今期（2026年3月期上期）は投資実行額が前年比▲30％。
でも、これは“攻めない”のではなく、“目利きで厳選している”動き！

投資実行：137億円（31社）
IPO数：1社（国内のみ）

→ 無理に数を追わず、“確実にリターンが取れる投資先”に絞ってるよ。
→ 景気に左右されるベンチャー業界で、リスク管理が極めて保守的なのが特徴！

(●ω●´)「勢い任せじゃなく、“精密投資”で長く生き残るタイプだね！」

✅ 他社比較で見る！“ジャフコの立ち位置”

企業名	特徴	強み	ビジネスモデル
ジャフコグループ	国内VC最大手（野村系）	安定財務・上場支援実績	自社投資＋ファンド運用の両輪
SBIインベストメント	金融グループ系	資金力豊富・ネットワーク広	ファンド中心・外部出資重視
グロース・インキュベーション	独立系VC	ハンズオン支援強い	事業伴走・小型投資多数
DNX Ventures（米系）	海外テック特化	シリコンバレーとの連携	海外VCと協調型
INCJ（産業革新投資機構）	政府系	政策・産業支援色が強い	公的性格が強く収益性は限定的

→ ジャフコは「民間×安定×実績型VC」！
投資件数や上場実績では国内随一で、海外勢のようなハイリスク投資を避け、
“守りながら増やす”老舗ならではの堅実スタイルなんだよ！

✅ DOE配当導入で、株主還元にも本気！

新方針としてDOE（株主資本配当率）6％を基準に採用！
これは、「配当性向50％とDOE6％のうち高い方を採用」する仕組み。

つまり、

• 利益が少なくても、資本に対して一定割合を還元

• 市況に左右されず、配当の“下限”が保証される

→ VCのような業績変動型ビジネスで、“安定配当”を約束するのは異例！
→ 投資家心理としても安心材料だね。

(●ω●*)「ハイリスク業界で“低ボラ配当”を打ち出すあたり、さすが老舗VC！」

④ パンダの気になるポイント(●ω●;)

🔸 IPO減少でキャピタルゲインが激減… VCの宿命。

今期IPOは国内1社のみ・海外ゼロ。
→ 売却益（キャピタルゲイン）は前年比▲40％超の減少。
→ 新興市場の停滞が直撃している形。

VCの利益はIPOやM&Aの“出口案件”に依存するため、
上場環境が悪いと業績が大きくブレるリスクは避けられない…。

(●ω●;)「去年が良すぎた反動って感じだね…」

🔸 海外事業の縮小＝グローバル展開は一旦リセット

シンガポール拠点「JAFCO Investment（Asia Pacific）Ltd.」を売却。
→ これにより、アジア投資部門を事実上撤退。
→ 米国子会社も年度内に売却予定。

＝“海外展開→国内集中”への戦略転換期に入ってる！

→ メリット：コスト削減・投資効率改善
→ デメリット：グローバル成長の芽が減少

(●ω●;)「海外VCとの競争が激化する中、撤退は少し寂しいニュース…」

🔸 成功報酬の減少で収益の厚みが薄まる

管理報酬（固定）は安定してるけど、成功報酬（成果型）は前年の約3分の1。
→ EXIT案件減少による“リターン収縮”が響いた形。

ファンドシリーズの更新（SV7・SV8）で次の収益の柱を作れるかが鍵だね。

🔸 ファンド投資の“時差リスク”

VCは「投資→回収」まで平均5〜7年。
今期投資した企業が利益に貢献するのは数年後。
→ 現状は投資フェーズにあるため、利益が出にくい時期。

つまり、“短期での利益変動”を気にしすぎると、この企業の本質を見誤るかも。

🔸 市場環境次第で業績が乱高下

ジャフコの業績は、株式市場の動向にかなり連動！
特にマザーズ市場や新興株の低迷時にはキャピタルゲインが取りづらい。

→ VCの宿命だけど、“景気の山谷に左右されるビジネスモデル”ではあるね。

🔸 他社比較で見える「変化の波」

企業名	成長戦略	課題
ジャフコ	国内集中＋配当強化	海外撤退で成長の柱不足
SBIインベストメント	海外・Web3投資拡大	ボラティリティ大きい
グローバル・ブレイン	海外スタートアップ連携強化	管理報酬比率が低い
DNX Ventures	海外テックVCと連携	日本市場への還元が少ない

→ ジャフコは「安定・堅実・株主重視」路線を進む一方、
新興VCは“海外×AI×テック”でリスクを取りに行く構図。

(●ω●*)「守りの老舗ジャフコ vs 攻めの新興VC、って構図が見えてきたね！」

🔸 自己株式取得による一時的な資本減少にも注意！

自己株買いで約42億円分（175万株）を取得。
→ 株主還元としては好印象だけど、
短期的には自己資本が減る＝ROEに影響が出る点は要チェック。

(●ω●*)総評：「ジャフコは“守りの名将”。派手さはないけど、堅実な資産形成銘柄！」

⑤ 配当・株主還元情報

区分	配当金	コメント
2025年3月期実績	年間88円（中間32＋期末56）	安定配当を継続
2026年3月期予想	年間133円（中間66.5＋期末66.5）	DOE方式で大幅増配！
配当方針	DOE6％ or 配当性向50％	長期保有に優しい設計！

利回り5.48%

(●ω●*)「VC業界で“配当利回り5％超”はレア！株主想いだね！」

⑥ 株主優待情報

なし

⑦ 株価・指標まとめ（2025年10月時点）

指標	数値	コメント
株価	2,426円
PER（予）	―	収益変動型で非開示
PBR（実）	0.94倍	純資産割れ＝バリュー感あり！
配当利回り（予）	5.48％	高配当水準！
ROE（実）	6.87％	安定的に利益確保
ROA（実）	5.71％	効率性も高い
自己資本比率	83.0％	鉄壁の財務！
時価総額	約1,360億円	中型VCの代表格！

⑧ 投資タイプ別まとめ(●ω●*)

投資タイプ	パンダの評価	コメント
中長期ホルダー	◎	高配当＋安定財務で長期安心！
成長株狙い	△	IPO減少で成長停滞中
配当・優待好き	◎	DOE方式で増配方針は好印象！
バリュー投資家	○	PBR1倍割れで割安感あり！
テンバガー狙い	×	成熟ステージ。爆発力は控えめ

⑨ パンダの投資判断！(●ω●*)

✅ 結論：「“守りながら稼ぐ”日本型ベンチャーの雄！」

• IPO減少で業績は一服も、財務と配当は超優良！

• DOE導入で“長期ホルダーに優しい設計”へ！

• 短期で爆発はしにくいけど、高配当×堅実経営のバランス銘柄。

(●ω●*)「スタートアップ支援を応援しながら、配当ももらえる一石二鳥銘柄だね！」