こんにちは！
「わからないなりに真剣！」がモットーのパンダです！(●ω●*)
今回は、ポテチ・じゃがりこでおなじみの【カルビー（2229）】さんの
2026年3月期 第2四半期決算（2025年11月5日発表）をチェックしてみたよ〜！
① カルビーってどんな会社？(●ω●*)
“ポテトチップス” と “じゃがりこ” の二大ブランドを持つ、日本のスナック業界トップ企業！
主なブランド
・ポテトチップス（うすしお・コンソメなどの定番）
・じゃがりこ
・堅あげポテト
・かっぱえびせん
・フルグラ（シリアル）
展開地域
・国内：全国で圧倒的ブランド力
・海外：英国、北米、中華圏、東南アジアなどに展開中
(●ω●*)パンダの印象：
「“国民的お菓子メーカー”から“グローバル食品企業”へ進化中！」
② 最新決算レビュー（2026年3月期 第2四半期）
発表日：2025年11月5日
| 指標 | 実績 | 前年同期比 | パンダのひとこと |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 1,657億円 | +5.5% | 国内・海外とも増収！ |
| 営業利益 | 101億円 | ▲31.9% | 原材料高＆減価償却が響いた… |
| 経常利益 | 104億円 | ▲29.8% | 為替差損の減少で下げ幅は限定 |
| 中間純利益 | 67億円 | ▲36.2% | 利益は大きく落ち込む結果に |
| EPS | 54.33円 | ▲36% | ここはやや重たいね… |
| 自己資本比率 | 64.4% | +0.1pt | 依然として健全な財務！ |
(●ω●*)パンダの感想：
「売上は強いけど、コスト増の圧力が大きくて利益がやや苦しい…！」
③ パンダの注目ポイント(●ω●*)
✅ 国内“ポテト＆スナック”の強さは健在！
国内売上は 1,236億円（+5.2%） と堅調。
なかでも…
・ポテトチップス：+4.4%
・じゃがりこ：+11.1%
・その他スナック：+7.1%
パンダの目線
→ インフレ対応で値上げをしながら数量も伸ばせている強さがすごい！
食品メーカーは「値上げで売上数量が落ちるリスク」があるけど、
カルビーはブランド力でしっかり支持を維持してる点が他社と大きく違う！
✅ 海外事業が着実に拡大中！
海外売上は 420億円（+6.6%） と好調。
特に…
・英国：生産能力増強→大手小売で販売増
・アジア：中華圏、インドネシアが2桁成長
(●ω●*)
「“Seabrook（英国）”“Jagabee（中華圏）”の海外ブランド育成が効いてるね！」
→ “国内頼み”から“グローバル製菓企業”へ進化している流れは長期的に高評価！
✅ 食と健康領域へM&Aで本気のシフト！
2025年8月に Hodo, Inc.（北米の植物性食品ブランド） を買収。
パンダの視点
→ スナック以外の “成長領域” にポートフォリオを広げる動きは業界でも先行している！
・健康食品市場は世界的に成長中
・既存の「フルグラ」「Body Granola」と相性が良い
→ 「お菓子×健康」企業への脱皮を狙っている戦略が明確！
✅ 大型投資を継続する攻めの経営！
せとうち広島工場の稼働や関東新工場の土地取得など、
製造能力増強へ積極投資を継続中。
パンダの印象
→ 「値上げだけに依存しない“供給力強化と効率化投資”は非常に大事！」
将来の海外展開やカテゴリー拡大にも備えている“攻めの体制”だね。
④ 気になるポイント(●ω●;)
🔸 利益率が大幅悪化…コスト高の直撃
営業利益は ▲31.9% と大幅減。
主因
・ジャガイモ関連の原料高
・インフレによる人件費・物流費増
・新工場稼働で減価償却費が増加
・価格改定がコスト上昇に追い付かない
(●ω●;)
「“売れても利益が出にくい”構造になってるのは心配…」
🔸 海外でもコスト増の波が続く
英国・インドネシアでの原料高、労務費上昇で海外事業も減益。
→ 海外は“売上は好調・利益は苦戦”という構造。
他社との違い
・湖池屋：国内比率が高く、海外への打ち手が少ない
・モンデリーズ(海外大手)：規模でコストを吸収できる
→ カルビーは「海外拡大期」でまだ規模が小さめ
→ 成長痛（コスト先行）の局面と言えるね。
🔸 投資負担が重く、キャッシュフローも減少
営業CFが 198億円 → 266億円 → 今期198億円に減少。
→ 設備投資・M&Aが増えていて短期の負担は大きめ。
(●ω●;)
「投資フェーズだからこそ、利益が伴うまで少し我慢が必要かも…」
🔸 通期業績予想を下方修正
売上：3,390億円（▲1.7% 下方修正）
営業利益：260億円（▲12.8% 下方）
純利益：175億円（▲14.6% 下方）
→ マーケット評価は厳しめになりやすい材料。
⑤ 配当・株主還元情報
| 区分 | 配当金 | コメント |
|---|---|---|
| 2025年3月期 | 年間58円 | 実質据え置き |
| 2026年3月期（予） | 年間66円（増配！） | 8円の増配予定 |
| 配当性向 | 約47% | バランス良い |
| 自己株買い | 100億円・400万株を上限に実施 | 2025年11月決定 |
|
|
(●ω●*)
「利益は落ちても“増配＋自社株買い”で株主還元に前向きなのは好印象！」
⑥ 株主優待情報
今回の資料および最新情報では、
カルビーの株主優待は “自社商品詰め合わせ” が継続。
内容
・100株以上保有で詰め合わせセット（年1回）
(●ω●*)「お菓子の優待は毎年人気だよ！」
⑦ 株価・指標まとめ（2025年11月時点）
| 指標 | 数値 | コメント |
|---|---|---|
| 株価 | 2,953円 | |
| PER（予） | 21.1倍 | 調整局面でやや割高感 |
| PBR | 1.80倍 | ブランド力込みの水準 |
| 配当利回り（予） | 2.24% | そこそこ |
| ROE | 10.52% | 悪くない |
| ROA | 6.83% | 収益性は安定 |
| 自己資本比率 | 64.3% | 財務健全！ |
| 時価総額 | 3,955億円 | 業界トップ規模 |
⑧ 投資タイプ別まとめ(●ω●*)
| 投資タイプ | 評価 | コメント |
|---|---|---|
| 中長期ホルダー | ○ | 国内ブランド力は強い。海外成長がカギ |
| 成長株狙い | △ | 下方修正で勢い控えめ。中長期勝負 |
| 配当・優待好き | ○ | 増配＋優待あり。総合満足度は高め |
| バリュー投資家 | △ | 利益減でPERは高め |
| テンバガー狙い | × | 安定企業。爆発力は低い |
⑨ パンダの投資判断！(●ω●*)
こんな人におすすめ！
・「日本ブランドの食品メーカーを長期で持ちたい！」
・「海外展開の伸びしろに期待したい！」
・「財務が安定していて安心感のある企業が好き！」
✅ 結論：
“安定感ある食品王者、投資フェーズで仕込むならアリ！”(●ω●*)
国内ブランド力は最強クラス。
利益は一時的に落ちているけど、設備投資・M&A・海外強化により
3〜5年スパンで再加速する可能性は十分！
短期より “長期目線でコツコツ” が似合う銘柄！
