こんにちは！
「わからないなりに真剣！」がモットーのパンダです！(●ω●*)
今回は、宇宙通信とテレビ放送を手がける【スカパーJSATホールディングス（9412）】さんの
2026年3月期 第2四半期決算をチェックしていくよ〜！
① スカパーJSATってどんな会社？(●ω●*)
人工衛星を使った通信サービスと、有料放送「スカパー！」を中心とするメディア事業を展開する”宇宙×メディア企業”！
日本で唯一の衛星通信の大手でありながら、
全国に向けたテレビ放送・配信サービスも運営するハイブリッド企業なんだよ。
主なビジネスはこんな感じ！
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宇宙事業（通信衛星）
船舶・航空機向け通信、衛星データ、量子暗号通信の研究など -
メディア事業（スカパー！）
スポーツ・映画・アニメなどの放送・配信 -
光アライアンス事業
地デジ・BSの再送信サービス（FTTH）
(●ω●*)パンダの印象：
「宇宙とテレビ。2つの領域で安定収益の柱がある“渋い強さ”の企業！」
② 最新決算レビュー（2026年3月期 第2四半期）
発表日：2025年11月5日
| 指標 | 実績 | 前年同期比 | パンダのひとこと |
|---|---|---|---|
| 営業収益 | 608億円 | ▲0.2% | ほぼ横ばい。安定の売上！ |
| 営業利益 | 172億円 | +24.0% | 大幅増益！コスト最適化が効いた！ |
| 経常利益 | 181億円 | +29.2% | 衛星事業の増収と費用減で快調！ |
| 中間純利益 | 118億円 | +21.1% | 2割増の好決算！ |
| EPS | 41.53円 | +7.23円 | 着実に増益を積み上げ中！ |
| 自己資本比率 | 72.5% | +2.7pt | 財務盤石！ |
(●ω●*)パンダの感想：
「売上は横ばいだけど利益が“ガツン”と伸びた！
宇宙事業が成長し、メディア事業はコスト改善がバッチリ効いてるね！」
③ パンダの注目ポイント(●ω●*)
✅ 日本唯一の“宇宙通信×放送”の二刀流ビジネスモデル！
スカパーJSATは、世界でも珍しい
「人工衛星×テレビ放送」の両輪モデル。
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宇宙：船舶・航空・政府向け需要が上昇中
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メディア：スポーツ配信や光回線再送信で安定収益
特に宇宙事業は、政府・防衛分野の需要が強く、
「景気に左右されにくいビジネスモデル」になってるのが強み！
ビジネスの安定性は、他社にない唯一無二の存在！(●ω●*)
✅ 宇宙事業が絶好調！高収益の成長エンジンに！
宇宙事業は営業利益が 117億円（+10.6%） と好調。
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航空機向け通信の新契約
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JAXA向け追跡ネットワーク開始
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防衛省向け衛星画像提供契約
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量子暗号通信の研究契約も進行中
→ 国のプロジェクトに深く関与していて“社会インフラ企業”としての存在感が増してる！
さらに、将来トレンドの 量子暗号・衛星データ市場 にも投資しており、
「宇宙系の成長ドライバー」がしっかり育ち始めてるよ！
✅ メディア事業も黒字化を強化！コスト構造改革が成功！
売上は微減（▲3.3%）でも、
営業利益は59億円（+60.2%）と大幅増！
理由は…
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デジタル広告へシフトし販促費削減
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スカパー東京メディアセンターのコスト最適化（減価償却減少）
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ブンデスリーガ放映終了で番組費減
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グループ再編のコスト減少
→ 利益体質が着実に改善し、収益安定化が進んでるよ！
(●ω●*)
「売上より“利益の質”が良くなってるのがすごい！」
✅ 超堅実な財務！有利子負債を削減し続ける姿勢
借入金＆社債を含む有利子負債が160億円以上減少！
自己資本比率72.5%で超安定。
手元資金も十分で、倒れにくいバランスシート！
不況耐性の高さは、宇宙産業×放送業の中でもトップクラスだよ。
✅ 将来の伸びしろは「衛星データ」と「量子通信」
政府・企業の衛星データ需要は右肩上がり。
さらに量子暗号は将来の“セキュリティ革命”の要。
スカパーJSATは国と連携して技術開発中で、
「宇宙×サイバー」の次世代領域の中心にいるよ！
(●ω●´)
「宇宙インフラ企業としての存在感が年々強くなってるね！」
④ 気になるポイント(●ω●;)
🔸 スカパー！加入者は減少トレンドが続く…
加入数
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新規：226千件
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解約：303千件
→ 純減▲7.8万件
動画配信サービス（Netflix・Amazon他）との競争が厳しく、
従来型の放送ビジネスは逆風。
→ 「放送だけに頼らないビジネスモデル」が必須。
🔸 メディア事業は売上が前年より減少
放送・配信の利用料が減少し、
売上は▲104億円。
コスト削減で黒字は確保できているけど、
長期目線では「売上成長」が課題。
🔸 設備投資は大きく、投資CFがマイナスに
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設備投資：230億円
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宇宙系の投資が増加
→ 手元資金は減少傾向
成長投資としては必要だけど、
「資金負担の大きい産業」であることは覚えておいた方がいいね。
🔸 有料放送は構造的に縮小市場
地上波・VOD・SNS動画が強い時代…
“契約型放送”の未来はやや厳しめ。
スカパーJSATの強みは “宇宙事業”に軸足があること！
ここが伸びないとメディア事業の縮小を補いにくい。
(●ω●;)パンダのまとめ：
「利益は絶好調だけど、放送事業の縮小と投資負担は気になるポイントだね！」
⑤ 配当・株主還元情報
- 利回り1.8%
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2026年3月期（予）：年間38円（中間19円＋期末19円）
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前期：27円 → +11円の増配！
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配当性向：やや控えめ
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自己株式も保有し資本効率の改善にも取り組み
(●ω●*)
「今年はしっかり増配！安定性も株主還元もバランスいい企業だよ！」
⑥ 株主優待情報
→ なし
⑦ 株価・指標まとめ（2025年11月時点）
| 指標 | 数値 | コメント |
|---|---|---|
| 株価 | 2,035円 | |
| PER（予） | 27.5倍 | やや割高感あり |
| PBR（実） | 1.99倍 | 資産の質からすると妥当 |
| 配当利回り（予） | 1.87% | 安定配当だけど高利回りではない |
| ROE（実） | 6.93% | 宇宙投資で低めに |
| ROA（実） | 4.72% | 重資産産業としては標準的 |
| 自己資本比率 | 69.8% | 十分健全！ |
| 時価総額 | 約6,058億円 | 宇宙企業として国内最大規模！ |
⑧ 投資タイプ別まとめ(●ω●*)
| 投資タイプ | パンダの評価 | コメント |
|---|---|---|
| 中長期ホルダー | ◎ | 宇宙事業の伸び＋安定収益で安心感！ |
| 成長株狙い | △ | 成長ドライバーは宇宙事業だが時間が必要 |
| 配当・優待好き | △ | 配当は増配傾向だが利回りは高くない |
| バリュー投資家 | × | PER27倍では割安感は薄い |
| テンバガー狙い | × | 安定企業で急成長タイプではない |
⑨ パンダの投資判断！(●ω●*)
こんな人におすすめ！
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宇宙インフラの長期成長に投資したい！
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安定した収益を出す企業が好き！
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防衛・通信分野の成長テーマを取り入れたい！
✅ 結論
「“宇宙×メディア”の安定二刀流！長期で持つほど強さが光る企業！」(●ω●*)
放送事業は縮小傾向だけど、
宇宙事業は国・民間の両方から需要が増す成長分野。
安定収益＆財務健全で、
“守りながら伸びる”タイプの企業だよ！
